投资亮点:

　　立足富阳造纸工业基地，获取稳定盈利。公司地处富春江江南造纸工业区，拥有88MW发电装机，为当地超过150家造纸企业的供热。1）63.5MW燃煤热电联产机组。“以热定电”的产业政策确保公司机组利用小时维持高位（>；；7000），且供热价格随电煤价格波动而波动，有效缓解成本压力，稳定利润率。2）24.5MW垃圾焚烧锅炉，年处理垃圾20万吨以上，获取稳定财政补贴。

　　募资投建污泥焚烧发电:变废为宝，热电联产，盈利前景值得期待。公司IPO计划融资3.9亿元用于污泥纸渣焚烧综合利用工程。1）主要流程为将污泥脱水至40%、对纸渣筛选处理；然后与煤炭掺烧发电、供热。募资3.9亿元用来建设脱水、干化设备、污泥储存仓库及配套发电、供热设施。预计2011年末建成投产。2）此项目符合资源循环利用的产业导向；若运行成功，将开辟新的资源综合利用产业模式。3）此次超募资金近9亿元，募资完成后公司总资产增至22亿元，负债率降至17.6%，无长期借款，资产实力雄厚。若污泥纸渣焚烧综合利用项目投产后稳定运营，则公司具备充分实力继续扩张。

　　财务分析:

　　预计2010-12年公司净利润为1.3亿元、1.5亿元和2.2亿元，同比增长38%、19%和44%，对应EPS为0.59元、0.70元和1.01元，市盈率为44x、37x和26x。

　　风险:

　　1）下游造纸行业需求下滑风险；2）新项目投产后机组运行稳定性、煤炭掺烧比例、成本控制能力仍待观察。（中金公司）

　　格林美（002340）：扩大业务范围 买入

　　根据公司之前在深圳、江西、无锡、湖北的荆门和武汉等5个省市的扩张计划,总的电子废弃物设计处理能力已达23万吨左右。按照我们之前报告中测算的每万吨处理能力增厚EPS0.13-0.15元(按除权后股本)计算,则23万吨处理能力全部达产后将增厚公司业绩2.99-3.45元。而本次合作如果成行,将建成50万吨的处理能力,假设公司参股比例为40%,将有20万吨的权益处理产能,这将在原有的23万吨处理能力基础上又翻了一倍左右。这符合我们一直以来的判断,即电子废弃物(再生资源)项目将引领公司规模和业绩呈现爆发式增长。
　　业务范围延伸——涉足废钢回收、报废汽车拆解领域。在再生金属资源回收利用业务上,公司目前正在进行或已经公告将要实施的业务主要是电子废弃物(主要是“四机一脑”)的处理。本次公司与河南中钢以及兰考县的合作,除上述业务外,还将涉及回收废钢铁、拆解报废汽车及回收拆解废旧电线电缆等领域,业务范围进一步拓展。以废旧汽车拆解为例,产业前景非常广阔。据中国汽车工业协会统计数据,2010年全年我国汽车产销量双双超过1800万辆,成为全球汽车产销量第一大国。而截止到2010年三季度,我国汽车保有量达到8500万辆,此外,摩托车保有量达到1.14亿辆。假设按照每年7%的报废量,每年报废汽车达到595万辆,保守估计每台汽车含各类金属重量1.5吨,仅报废汽车的金属含量就达到900万吨。汽车上,钢铁、有色金属等零部件的回收利用率超过90%,静态计算,每年从报废汽车上可回收的金属量达到800万吨。港股齐合天地的业务以回收废钢铁和汽车拆解为主,目前的处理能力大约为60-70万吨。根据齐合天地2010年的中期报告,公司的主营业务收入为24.44亿港元,毛利2.76亿港元,净利润1.57亿港元,毛利率和净利率分别为11.3%、6.4%。如果按照公司20万吨权益处理能力来计算,大约是齐合天地目前处理能力的1/3,我们假设公司此项目的营业收入、毛利率和净利率水平与齐合天地相似,则项目全部建成后有望每年增加公司净利润约1亿港元,折合人民币约8400万元,按公司股本1.21亿股计算,增厚每股收益0.69元。
　　盈利预测与估值公司未公告项目的盈利前景等情况,我们从同类公司的业务作出简单估计,发生很大偏差的可能性较大。且本次仅是框架性协议,具
　　体投资计划还需董事会和股东大会审议后方可实施,故存在较大不确定性。
　　我们暂时仅根据公司2010年业绩快报对2010年业绩做出向下调整,其余年份业绩预测保持不变,预计公司2010-2012年EPS分别为0.73元、1.52元、2.07元,我们维持公司“买入”评级。（湘财证券 刘金钵）

　　卧龙电气(600580)：下半年增速会好于上半年

　　考虑到增发后摊薄，我们下调公司2010-2012 年的业绩预测至0.61、0.87 和1.13 元，公司目前股价只有2011年22 倍左右市盈率，在同行业中估值偏低，我们维持23.00 元目标价和买入评级。（中银国际 韩玲）

　　湘电股份(600416)：电机水泵盈利增强 风能股权注入在即
　　按照配股后 3.05 亿的股本，我们调整对公司2010-2012年的业绩预测至0.72、0.97 和1.33 元，考虑湘电风能49%股权注入增发4,000-6,000 万股， 2011 年的业绩将在1.19-1.26 元之间，我们将目标价格由26.30 元上调至29.10 元，投资评级维持买入。（中银国际 韩玲）

　　泰豪科技(600590)：上半年业绩差于预期香港六个彩网提供:香港六个彩67期开奖结果挂牌码报开奖号码一肖码中特,香港马报067期雷锋报六盒同彩开奖结果平码开奖号码玄机资料三码资料,六个彩68期开奖结果
　　公司动态：

　　泰豪科技上半年收入同比增长6.5%，但净利润同比下滑7.2%，实现每股收益0.102元，业绩连续3个季度低于预期。

　　评论：

　　收入增长缓慢，毛利率下降幅度超出预期。公司上半年实现收入10.3亿元，同比仅小幅增加6.5%，其中发电机及电源业务在国内承接项目增多和海外市场开拓屡见成效的共同作用下实现32%的增幅，但智能建筑仅3%的增速和军工(装备信息)业务14%的同比降幅，均低于预期。毛利率上，仅智能建筑业务毛利率较为稳定，电源业务毛利率受毛利率较低的出口比例上升而下滑3%，军工业务因产能利用率低于上年同期及原材料价格上升而明显下滑6%，差于预期。公司费用率基本稳定，补贴收入有所增加，最终净利润同比下滑7.2%，连续第三个季度低于预期。

　　至半年报，合同能源管理业务仍推进不明显。上半年，公司持股37.5%、采取权益法进行核算的深圳卓克节能实现收入1083万元，收入规模仍未达预期，加上企业人员的快速增加，最终录得亏损267万元，亦低于预期；考虑到该子公司基于高频电磁灯的合同能源管理业务09年至今业务推进始终不顺利，我们判断其中原因除了高频电磁灯产品普及率较低限制了推广外，卓克节能自身也可能存在执行力层面的较大不足，我们由此提示公司合同能源管理业务中短期内恐难以得到实质性推广的风险。

　　盈利预测调整：

　　鉴于公司合同能源管理业务推进低于预期，而现有业务中智能建筑收入增长乏力，同时，电源和军工业务毛利率差于预期，我们下调公司2010~11年收入各10%，下调EPS预测分别19%、20%。

　　投资建议：

　　基于调整后的2010~2011年分别0.29元和0.39元的EPS预测，公司目前股价对应2010、2011年市盈率分别44.6x、32.9x。公司短期估值不具吸引力，我们亦提示公司业绩及合同能源管理业务持续低于预期的风险，但鉴于公司智能建筑主业、合同能源管理等新业务在国家节能减排战略导向下仍具长期增长前景，仍维持审慎推荐评级。

　　风险：

　　大盘下跌导致市场估值水平下降；公司盈利不达预期；EMC等新业务开拓慢于预期。（中金公司 朱亚锋）

　　九龙电力(600292)：业绩增长有限 静待重组方案出炉
　　环保工程方面，公司公司控股子公司中电投远达环保工程有限公司与四家单位签订了脱硫工程总承包合同，合同总金额34,481 万元，公司脱硫业务目前处于市场前列，但由于该行业竞争激励，毛利率较低，公司正积极介入脱销领域，提升盈利能力，目前公司脱销催化剂产能逐渐释放，报告期内，公司控股子公司重庆远达催化剂制造有限公司脱硝催化剂产量为1890 立方米，销售1380 立方米，因此整体上看，虽然公司2010年上半年环保业务的收入有所减少，但由于脱销业务的顺利开展，毛利率呈现较大幅度的上升。

　　煤炭销售上，由于煤炭价格的上涨，该项业务毛利率小幅提升0.27%，但由于公司参股煤矿尚未投产，仅参与煤炭经销致该项业务毛利水平较低，为0.72%，我们期待公司参股的合川矿投产后能带来较为丰厚的投资收益。

　　重大资产重组留足想象空间

　　公司于7月23日后开始停牌，筹划重大资产重组事宜，根据公司“立足重庆、面向西南、辐射南方；以发电产业为核心，做强做大环保产业，大力发展煤炭等相关产业”的产业发展思路，再结合控股股东中电投在西南地区的布局，我们认为此次重组资产可能涉及核电或者环保业务，若是如此，则公司的盈利能力将会有大大提升，从而为公司的业绩增长提供动力。

　　暂不评级

　　由于公司重大资产重组存在较大不确定性，暂不评级，保持重点关注。（国海证券 张晓霞）

　　南海发展(600323)：三项业务齐步发展 增持
　　2010 年上半年，公司实现营业收入2.59 亿元，同比增长24.9%；实现营业利润6642 万元，同比增长6.8%；实现归属于母公司所有者的净利润4913 万元，同比减少5.01%%；基本每股收益0.18 元。

　　供水量价齐增。上半年公司通过扩大供水区域，实现了供水量的增长。合计供水量为1.64 亿立方米，同比增长6.83%；供水业务实现收入2.05 亿元，同比增长21.36%，除了售水量增加，水价上调也对供水业务收入增长有所贡献，公司水价自2010 年1 月起上调，其中居民用水、非居民用水、趸售用水价格分别上调38.5%、18%和13.5%，由于公司趸售水占比约为85%，测算公司综合水价上调幅度约在16%，增加公司2010 年营业收入7600 万元，扣除水资源费的影响，公司净利润增加约2700 万，折合每股收益约0.1 元。

　　污水处理规模不断增长。上半年公司一批污水处理项目按计划投入运营和试运营，公司污水处理能力达到45 万立方米/日，又较年初增长95.65%。目前公司在建污水处理项目合计10.8 万立方米/日，预计2010 年底建成投产，届时公司污水处理规模将达到55.8 万立方米/日。上半年公司污水处理量为3135 万立方米，同比增长48.37%，实现污水处理业务收入3099 万元，同比增长49.78%。

　　固废处理业务按计划进行。上半年垃圾焚烧发电一厂平稳运行。垃圾焚烧发电二厂项目建设按计划进行，年底有望投产。二期年处理垃圾量50 万吨，收费标准为95元/吨。发电1.69 亿度，其中80%向南海电网供电，电价0.58 元/千瓦时。上半年公司生活垃圾处理量为4.38 万吨，同比增长0.41%；实现业务收入1028 万元，同比增长1.96%。

　　维持“增持”评级：预计公司2010-2012年全面摊薄后EPS分别为1.6元、0.6元和0.7元，对应的动态市盈率分别为9倍、24倍和20倍，其中2010年扣除营业外收入的每股收益约为0.5元，市盈率约为29倍，公司估值较为合理，维持“增持”评级。（天相投顾 王小建）

　　盾安环境(002011)：新兴业务成为亮点 目标价23.7元香港六合彩公司
　　支撑评级的要点

　　在新兴业务的开拓方面，公司取得了非常显著的进步，2010年上半年公司成功中标了多个核电空调项目；收购江苏大通风机为公司实现核电暖通总包奠定了坚实的基础。

　　在移动通信领域，以第二名成绩成功中标中国移动2010年基站节能型智能全系列通风系统集采项目，并获得集采总量20%以上的份额；成功收购太原炬能再生能源供热有限公司，战略性布局可再生能源领域。

　　总体来说，随着2010年及以后核电和移动基站空调业务的带动下，我们认为2010和11年的公司销售收入将实现可持续增长。

　　评级面临的主要风险

　　制冷配件的下游主要是空调主机生产企业，因此制冷配件与房地产行业和宏观经济相关性非常高。

　　估值

　　参考30倍11年预测市盈率，我们维持该股目标价格23.70元人民币不变。维持买入评级。